Blogy

Lepší vrabec v hrsti, ako holub na streche

Katarína Čechová, 20.03.2013 17:17

Lepší vrabec v hrsti, ako holub na streche

Úverové deriváty CDO (credit default swap)slávia návrat na scénu. Tieto cenné papiere, ktorých výnos je naviazaný na podkladové aktívum, ktorým bývajú najčastejšie dlhopisy, pôžičky či hypotéky, sú označované ako jedna z príčin finančnej krízy. Výnos týchto cenných papierov totiž závisí od schopnosti dlžníkov splácať tieto úvery. Pred krízou tieto deriváty zažívali boom. Mnohokrát však podkladovým aktívom boli nekvalitné a rizikové aktíva a navyše boli označené lepším ratingom, aký by si v skutočnosti zaslúžili. Keď praskla bublina na trhu, dlžníci neboli schopní splácať úvery, ceny nehnuteľností klesli a majitelia týchto zložených produktov čelili výpadku cashflow z týchto cenných papierov. Investori začali hľadať alternatívy k dlhopisom, ktorých výnosy sú rekordne nízke a nachádzajú sa pod dvadsaťročným priemerom. Výnosy CDO sú totiž väčšie ako u iných produktov. Je však otázne, či sa tieto špekulácie investorom nevypomstia, tak ako to bolo pred niekoľkými rokmi.

Zatiaľ čo veľkí hráči sa snažia pokúšať šťastie nákupom rizikovejších aktív, pre malých investorov by mohla byť zaujímavá informácia, že môžu dosiahnuť vyšší výnos s nižším rizikom. ETF fond PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio, ktorý obsahuje 100 najmenej volatilných akcií z indexu S&P 500 dosiahol od roku 5.5.2011 výnos 30%. Graf je zobrazený na obrázku. Na porovnanie, americký benchmark dosiahol za toto obdobie výnos 21%. ETF fond má pritom volatilitu na úrovni 70% volatility indexu. Ak porovnáme výnos upravený o riziko, výnos nízkovolatilného fondu 2.2% predstavuje dvojnásobný výnos oproti indexu celého trhu 1.1%. Fond vyplatil aj o trochu vyššie dividendy. Fond vlastní napríklad akcie Johnson&Johnson, PepsiCo čo H.J.Heinz. V súčasných neistých časoch by teda stálo  za uváženie, či vidina vysokých výnosov stojí za podstúpené riziko, keď aj bezpečnejšie investície môžu dosiahnuť sľubný výsledok.

Poslať na email Tlačiť



Autor:
Ochrana proti robotom:
Captcha
 

Komentovať možete aj pomocou svojho facebook účtu